상반기 벤처 투자가 3배로 뛰었는데 돈은 메가딜과 로봇으로만 갔다

숫자만 보면 훈풍이다. 한국 상반기 벤처 투자액이 7.8조 원으로 전년 동기 대비 204.7% 늘었다. 세 배다. 그런데 이 돈이 어디로 갔는지를 보면 이야기가 달라진다. 늘어난 만큼 넓게 퍼진 게 아니라 소수의 대형 딜과 특정 섹터로 몰렸다.

이번 주만 봐도 한국 스타트업이 1억 2천만 달러 넘게 조달했는데 그 대부분이 몇 건에 집중됐다. 자본을 많이 먹는 곳에 자본이 더 몰리는 구도다. 이게 1인 창업가와 작은 팀에겐 무슨 뜻인지가 이 노트의 질문이다.

한눈에 보기

돈이 몰리는 곳

이번 주 최대 딜은 Holiday Robotics의 시리즈 A로 약 1,550억 원이었다. 생성형 AI 환경을 다루는 Dnotitia는 $61.2M, 약 900억 원 규모 시리즈 A를 Elohim Partners 주도로 받았다. 한 건에 수백억에서 천억 원대가 붙는 라운드가 한 주에 여러 건 나온다.

정부도 같은 방향을 가리킨다. 7월 1일 금융위원회와 산업통상자원부는 올해 약 16조 원의 정책금융을 풀어 피지컬 AI 도입을 밀겠다고 밝혔다. 대상은 AI와 로봇, 미래차, 방산, 반도체, 이차전지 여섯 개 산업이다. 전부 물리적 설비와 대규모 자본이 필요한 영역이다. Dealroom 기준 서울의 기업가치 합계는 약 3,570억 달러, 유니콘은 39개다. K스타트업이 Sequoia의 투자를 받아 실리콘밸리에 자리를 넓힌다는 소식도 같은 주에 나왔다.

돈이 안 가는 곳

이 그림에서 빠진 자리가 눈에 띈다. 소프트웨어 한 겹으로 돌아가는 작은 AI 사업, 코드와 API만으로 매출을 내는 1인 규모의 제품이다. 로봇 팔도 데이터센터도 필요 없는 이런 사업엔 애초에 천억 원짜리 라운드가 붙을 이유가 없다. 자본 시장의 관심 밖이라는 뜻이기도 하고 자본 없이도 시작된다는 뜻이기도 하다.

규모의 착시도 걷어내야 한다. 헤드라인은 총액 7.8조 원과 +204.7%를 앞세우지만 이 증가율은 소수 대형 라운드가 끌어올린 평균이다. 딜 건수가 세 배로 는 게 아니라 딜 하나의 크기가 커진 쪽에 가깝다. 그러니 통계가 좋아졌다고 씨앗 단계의 작은 팀이 돈을 구하기 쉬워졌다는 뜻은 아니다. 오히려 자본은 검증된 큰 베팅으로 더 몰리고 초기 소액 라운드의 경쟁은 그대로거나 더 빡빡하다.

여기서 냉정하게 봐야 할 게 있다. 메가딜과 정책금융이 향하는 곳은 진입장벽이 자본인 영역이다. 로봇과 반도체는 돈이 있어야 시작한다. 반대로 진입장벽이 자본이 아닌 영역, 즉 판단과 실행 속도가 관건인 소프트웨어 제품에서는 1,550억 원이 별 우위가 되지 못한다. 큰돈이 그쪽으로 안 가는 이유는 그쪽에서 큰돈이 큰 힘을 못 쓰기 때문이다.

anyAX 관점

투자 통계가 세 배로 뛰었다는 헤드라인을 1인 창업가가 부러워할 필요는 없다. 그 7.8조 원의 상당액은 로봇과 설비처럼 애초에 남의 게임인 곳으로 갔다. 라운드 크기를 보고 좌절하는 건 마라톤 중계를 보며 내 러닝화를 탓하는 것과 비슷하다. 종목이 다르다.

자본이 로봇으로 쏠릴 때 소프트웨어 쪽에서 실제로 열리는 건 두 가지다. 하나는 그 로봇과 설비 회사들이 돌리게 될 운영 소프트웨어, 즉 대형 자본이 만든 하드웨어 위에 얇게 얹히는 도구 시장이다. 1,550억 원짜리 로봇 회사도 재고 관리와 고객 응대와 문서 처리는 남의 소프트웨어를 쓴다. 다른 하나는 큰돈이 관심을 끊은 좁고 작은 시장이다. 시장이 작아 벤처가 안 들어오는 자리는 자본 없이 진입해 혼자 먹을 수 있는 자리이기도 하다.

그러니 지금 점검할 건 라운드 규모가 아니라 내 사업의 진입장벽이 무엇이냐다. 장벽이 자본이면 이 통계 안에서 나는 불리하다. 장벽이 속도와 도메인 이해면 1,550억 원을 받은 경쟁자도 나보다 빠르지 않다. 오히려 큰 라운드를 받은 회사는 그 돈을 쓸 이사회와 채용과 보고 라인이 붙어 느려진다. 자본이 없다는 게 이 국면에서 약점만은 아니다. 무엇에 돈이 몰리는지를 보고 돈이 힘을 못 쓰는 자리를 고르는 것, 그게 자본 없이 시작하는 쪽의 유일하지만 실재하는 레버다.

참고

• Korea Startup Funding Skews to Mega Deals and AI (Seoul Economic Daily)
• South Korea Announces $10.3B Physical AI Financing Push (Let's Data Science)
• K-Startups Win Over Sequoia, Grow Presence in Silicon Valley (Seoul Economic Daily)
• Korean Startup Weekly News #127: AI Investment Wave Reshapes Korea (WOWTALE)